人民币升值意味着什么？

　　主持人：今天人民币对美元的中间价位突破了7元大关，收于6. 992元 ，创下2005年人民币汇改以来的第31个新纪录。2005年7月之前，1美元能兑换8.11元人民币，这种中间，只经历了不到3年的时间，相对于美元来说，人民币更值钱了。那么，人民币破七到底意味着什么？对我们的整体宏观经济和老百姓的生活会产生什么样的影响？我们首先连线一位权威的经济学家——中国社科院经济研究所宏观室主任张晓晶教授，他长期以来一直从事国家宏观经济发展的研究。

　　张主任，您认为人民币对美元汇率破七，意味着什么呢？

　　张晓晶：一段时间以来，人民币升值速度一直很快，所以破七可能早在大家的意料之中了。在某个点位被破了以后，就像股市一样，我想对大家心理会产生一定的影响，但是对于整个的经济各个方面，我觉得它本身并不包含很实质性的含义。

　　主持人：近段时间来，人民币对欧元、澳元、加元都在贬值，只有对美元在升值。所以有人说整体来看，人民币是在贬值不是在升值，您怎么看这个问题？

　　张晓晶：我们在经济学里有一个概念——实际有效汇率，这个概念实际上是考虑到了我们的贸易权重、国内的通货膨胀，如果把这两个因素都考虑进去的话，人民币的实际有效汇率是出现了小幅的升值，就是升值仍然是存在的，但是比起人民币对美元的升值幅度要小得多。

　　主持人：张主任，那么人民币升值的最主要原因是什么呢？

　　张晓晶：第一，在过去三十年中，中国经济取得了这么大的成就，劳动生产率大幅提高，我觉得这是人民币升值的一个最基本的原因。第二，过去的很多年中，中国积累了大量的贸易顺差，大量的外汇储备，这个也是导致人民币升值的重要原因，而近期来看，我觉得人民币升值可能有一定的被动的因素，特别是美元的大幅贬值，也是导致人民币升值的一个主要因素。

　　人民币升值的历程

　　近几年来，人民币升值的新闻几乎成了一条只有数字变化的新闻，而这些数字每天都在突破人们的心理关卡。

　　2005年7月21号，中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求变化为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。从此，人民币汇率不再象往常那样盯住单一美元，而形成了更富弹性的汇率机制。汇率的计算方法是每个工作日闭市后，公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格；汇改制度还规定人民币对美元每天在0.3%的范围内浮动，非美元货币对人民币汇率每天浮动幅度在1.5%以内。央行表示，将会根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。

　　汇改当天，人民币对美元汇率升值2.1%，为1美元对8.11元人民币。2005年9月23日，央行宣布，从当日起非美元货币对人民币交易浮动幅度扩大到3%。同时，央行和国家外汇管理局陆续出台了一系列配套措施：如增加外汇交易品种，允许符合条件的非银行金融机构和非金融性企业进入银行间市场进行交易等等。

　　2006年5月15日，人民币对美元汇率中间价突破8：1的心理关口，达到1美元兑7.9982元人民币。2007年1月11日，人民币对美元中间价突破7.8，达到7.7977元，这是人民币汇率13年来首次超过港币。2007年5月21日，央行扩大人民币兑美元日波动区间的上限至0.5%，也是自1994年以来，人民币对美元汇价波幅的首次调整。

　　进入2008年，人民币升值步伐明显加快，加上美国出现次贷危机，经济疲软的因素，在3月24日、25日、26日三个交易日，人民币汇率接连突破7.04、7.03和7.02关卡，不断创造人民币兑美元汇率中间价的新高记录。按照这样的势头，人民币汇率在今年4月突破7.0关卡进入6元时代，也是在很多业内人士的意料之中。

　　人民币升值对宏观经济的影响

　　主持人：继续连线张晓晶教授，张教授，对于人民币升值，业内有人认为这是很好的现象，也有人表示担心，您怎么看？

　　张晓晶：人民币升值就像一柄双刃剑，它对于中国整个的经济影响我觉得有好的一面，也有他的不利的一面。

　　好的方面，一个是使得我们的贸易顺差能够有所减少，能够从根本层面上来解决现在的流动性过剩的问题，第二，一定程度上很好的抑制了通货膨胀。

　　主持人：人民币升值也能抑制国内的通货膨胀，抑制CPI的上涨？

　　张晓晶：是这样的，因为人民币升值就使输入性的通胀会受到一定的抑制，比如说最近一段时间以来，国际上的资源能源，特别是粮食、石油等等价格上涨都很快，如果人民币加速升值，使得我们进口这些产品的价格会变得非常便宜，这就抑制了输入性的通胀。

　　主持人：您之前提到，人民币升值是有利有弊的，这里的“弊”又是什么呢？

　　张晓晶：人民币加速升值使得外资特别是热钱流入会更多，而游资大量进入，对于资本市场的波动，对于我们流动性的过度实际上都是一个比较大的冲击。第二个方面，我们大幅的升值一定会导致我们的贸易顺差减少，实际上是给出口企业带来了很大的压力。第三个方面中国作为一个发展中国家，还需要更长时间的较高速度的增长，而根据国际经验我们发现，如果本币不断地升值，那么它对于未来的经济增长实际上是一个阻碍作用。

　　主持人：那总体来看，您认为人民币升值是“利大于弊”还是“弊大于利”呢？

　　张晓晶：短期内来看可能利大于弊，但是中长期来看，我觉得这样的措施，我们需要进一步的深入思考和权衡以后再做出慎重决策，我觉得不断的大幅升值，对于中国未来的竞争力是有很大负面影响的。

出口企业的压力

　　对人民币升值触角最敏感的就是出口企业了，尤其是那些产品出口到美国的企业，因为企业出口所获得的外汇收入需要转换成人民币，人民币兑美元的汇率每降一个点，就意味着利润的实实在在的损失。具体说来，按照大多数出口企业的惯例，一个订单从签下合同到最后交货是6个月左右的时间，假设订单的总额是100万美元，如果某个企业和外国客户签合同的时候，人民币兑美元的汇率是7.3，到6个月以后，人民币升值到了7.0的话，那么这6个月里，企业的损失就是30万元人民币。而今年以来，人民币汇率升值幅度已达到4.3%，是汇改以来人民币升值速度最快的一个季度。不过，对于今天人民币升值突破七元大关的速度，很多出口企业还是有些意想不到：

　　李兴林：跌到7是肯定的。但是这么快是完全超出我们预期的。按照现在这个速度，我们预计到年底要跌破6.5了。

　　范少林：很悲惨，因为我们的产品出口优势就在于低价格嘛，我们的收入全部都是按美金计算的，之前我们单价全部报的是美金，现在按照和人民币每天差价这么大，我们的利润已经没了。

　　范少林告诉记者，今年春节以来，他的企业的利润已经亏了20%了，他现在面临着从未有过的压力。

　　范少林：从账面的价格来看，好像我们公司没有业绩了，因为我们我收入都是美金，在国内是人民币，再一来一往的差异，整个公司被我做跨了似的。

　　而对于一些既做出口又做进口的企业来说，可以说是悲喜交加了：很痛苦，也很高兴。出口这一块很糟糕，进口这一块就比较好了，总体来讲损失还是比较大，按照现在的幅度，一天损失40到50万左右。

　　据海关统计，去年全国纺织服装出口的增幅为18.9%，然而今年前三个月，我国纺织服装出口164.4亿美元，仅增长5.7%。而总体来看，我国的出口增幅明显回落，其中人民币升值是重要的因素。而面对这样的压力，出口企业从2007年开始，就纷纷在寻找应对的办法。李兴林告诉记者，他们改变了和国外客户的报价方式，而这简直就是在和汇率赛跑：

　　我们以前是按照每个月它的跌幅5分钱，但是现在我们准备按照每个月的跌幅到1毛钱左右人民币去报价了。以前我们三四个月一次报价，现在要提前一个月，再这么下去，估计要10天半个月就重新实行一次定价了。

　　李兴林：我们是尽快地调整市场区域，加快对欧元客户定单的开发。扫除美元客户的定单，保持美元市场跟欧元市场的一个平衡，第二个，我们是在充分利用，现在银行推出的各种理财产品，主要是用美元贷款和远期结汇两种理财的产品。

　　而有的企业准备改选更强势的货币和国外客户的结算了：现在我们和重要的客人，也在达成一个协议，准备在下一期，要换成欧元结算。整体来说，现在欧元对美元，还是比较坚挺的。

　　之前提到的范少林，他准备从企业的内部管理上去节约成本：我们可能会引入软件管理。主要是减少非生产性的员工，尽量多用软件来代替。

　　也有一些企业改变了他们拓展业务的计划：开始拓展一些新的市场，像中非、中东啊，欧洲国家，东南亚。本来就有这方面的一些长远的打算，只不过现在时间提前了。

　　主持人：张主任，您怎么看待出口企业目前面临的这些压力？

　　张晓晶：企业认识到这种局面以后，需要尽快改变过去那种完全依靠廉价劳动力来出口获利的方式，不断的根据国际市场的变化，调整自己的生产经营结构，使得在产业升级过程中维持自己的竞争地位。还有一点，面临着面临汇率的大幅波动，实际上企业应该去运用一些金融工具来为自己规避风险，包括一些外汇工具，我觉得这都是非常重要的，这个实际上在发达国家是非常普遍的，我觉得我们也应该去借鉴他们的经验。

　　对百姓生活的影响

　　人民币对美元的持续升值，许多持有美元的人发现原来手中像香饽饽一样的美元现在成了越来越烫手的山芋，在北京的一家银行，记者了解到，最近一年来，不少美元储户都放弃了手里的美元。

　　银行工作人员：在2005年以前，美元存款利率是高于人民币存款利率的，同时因为美元兑人民币的币值比较稳定的，2005年汇改以后，人民币的累计升值幅度不断加快，到现在已经累计升值15%，同时人民币的存款利率反而是高于美元的存款利率，这样大众投资者而言大家是更愿意保留人民币资金而将美元进行结汇。

　　为了减小美元储户因为利率变化造成的损失，银行方面开始不断地在开发新的美元理财产品上动脑筋。

　　这是一款我们正在推出的美元理财产品，固定收益半年期七点五，相对于半年期美元存款利率二点八七五，它是有很高的一个收益提升的。一定程度上可以弥补客户的汇率损失。

　　人民币对美元的持续升值，让许多境外购物网站开始火了起来，因为境外购物网站上的商品多以美元定价，美元的持续贬值，让境内的网络购物族得到了不小的实惠，王小姐是外企职员，以前她经常光顾的是境内网络购物网站，最近，她发现在购买一些高档化妆品时，选择境外网站购物更划算了。

　　王小姐：比如说雅施兰黛的眼霜，我在境外网站上买，大约300块钱左右人民币，国内专柜价是480块左右。跟去香港买的价钱差不多，还省了路费。

　　人民的对美元汇率的持续攀升，让挣人民币消费美元产品的人得到了实惠，却让不少以往以美元结算发薪水的外企员工皱起了眉头，因为他们挣的是美元，可消费却得用人民币来消费，美元对人民币的持续贬值等于让他们的收入也跟着缩水了。一位外企员工告诉我们：由于人民币兑美元一直在涨，他到中国两年，几乎影响了20%的收入。

　　人民币对美元的持续升值，像留学中介、旅行社这些经常有外币交易的机构，会有什么样的感受呢。记者首先走访了北京市一家大型的留学中介公司。这家留学中介公司市场总监戴女士说人民币兑美元汇率的攀升，对于要去美国留学的学生是一个好消息，他给我们算了这样一笔帐。

　　中介公司戴女士：假如一个学生一年的学费和生活费是五万美金，按照八块钱的汇率，他一年要花四十万的人民币。跌到七块美金之后，他一年的学费生活费至少要便宜五万人民币以上。对于四年的本科留学生涯，家庭就可以节省二十万到三十万的留学费用。

　　单单是因为汇率的变化，四年留学就可能节省下二十万到三十万的人民币。这无疑不是一笔小数目。因为人民对美元汇率不断攀升，戴女士预测选择去美国留学的学生数量将会出现增长的趋势。

　　中介公司戴女士：如果客户还没有选定去哪个国家，那样的话利率可能是影响他的因素之一。

　　人民币对美元的持续升值，也让旅行社境外游尤其是美国游的业务出现了明显增长，因为人民币对美元升值太快，同样让旅行社的接待境外旅行团到境内游的业务出现了不小的损失。

　　旅行社：去年十二月的时候，我们接了一个日本的修学旅行团，大概是三百多人，但是报价的时候是2006年的四 五月份就已经把价格报出了。当时报价的时候是按美元兑人民币八点二来计算的，而到这个团去年来中国的时候，汇率已经降到了七点三，人数又非常多，三百人，因为价格已经报出去了不能随意变更，所以这中间产生了损失，单这一个团产生的汇率损失就是几万块钱人民币。据介绍，光是去年年底的这几单境外旅行团的收入就让公司损失上百万元，不过，好在出境游业务同期也出现了增长，就算是堤外损失堤内补了。

　　人民币升值对资本市场的影响

　　主持人：我们继续连线张晓晶教授，我们国家近几年来的房价，还有许多物价都呈上升的趋势，这个和人民币的升值也有关系吗？

　　张晓晶：是这样的，就是一般来讲人民币升值会直接导致人民币，以人民币标价的这个资产的价格的上升，特别是股票和房地产，在过去的几年中我们发现我们的股票市场和房地产市场一直处于非常繁荣的这么一个状态，这个当然也有其它因素的影响，包括基本面中国经济增长速度很快，企业利润很高，跟这个相关，但是和人民币汇率机制改革有非常密切的关联，这个实际上我们的很多的研究已经证明了这一点。我是想说，人民币升值实际上在一定程度上推动了房价的上涨。

　　主持人：对于期货、黄金市场又是否有影响呢？

　　张晓晶：中国的期货市场总体来讲还不是非常发达的市场，黄金市场与其说跟人民币升值有关系，还不如说跟美元的大幅贬值有很大的关系，我们看到国际商品价格，包括黄金，包括石油价格的大幅上涨，它是有美元标价的。

　　主持人：您对人民币未来的发展走势有什么样的预测呢？

　　张晓晶：人民币升值应该说还会继续，特别是在次贷危机的大背景下，美元的急剧贬值，大家对于美元的信心确实是越来越不足，第二个判断，我不希望人民币的升值幅度一直保持持续的加速的态势，我觉得实际上人民币升值到一定幅度，它需要一个调整，这个调整是基于整个的全球经济的格局，包括我们现在所面临的经济的不确定性做出一种调整，不断的大幅升值，我一直认为对于中国的长期增长，包括国际竞争力都是有损害的。

　　主持人：其实对于近期人民币的升值幅度，有人说是小步跑，有人说是大步流星，而人民币的整体涨幅已经超过了10%，您认为涨幅在多少比较合适呢？

　　张晓晶：我个人感觉5%左右就是一个很好的升值幅度。

　　主持人：根据专家预测，人民币对美元的升值还会继续，对于很多普通百姓来说，这意味着我们手里的人民币跟美元相比更值钱了，与此相关的消费比如出国旅游、购物都会更合算。当然，如何尽量避免人民币升值对国家经济造成的不利影响，也是需要政府、专家等相关人员思考解决的一个问题。